금융보험(financial insurance)은 금융상 의무의 불이행·신용위험으로 인한 손해를 담보하는 보험의 총칭이다. 전통적 재물·배상책임보험이 물적·인적 손해를 다루는 것과 달리, 금융보험은 채무불이행·신용·시장 관련 손해를 대상으로 한다. 신용보험·보증보험·금융보증(financial guaranty) 등이 여기에 속한다.
금융보험의 손해는 ‘우연한 사고’보다 차주·발행자의 신용과 경제환경에 달려 있다. 그래서 ① 손해가 경기와 강하게 상관되고, ② 역선택·도덕적 해이가 크며, ③ 보험이 사실상 신용공여에 가깝다. 인수가 보험계리뿐 아니라 신용분석·금융공학과 맞물린다.
금융보험은 저빈도·고심도·고상관이라는 까다로운 위험구조를 가진다. 평상시 손해율은 낮지만 금융위기 때 동시다발 손해가 터진다(2008년 모노라인·모기지보험 사태가 대표적). 그래서 ① 신용손실의 상관·꼬리 모형, ② 경기시나리오·스트레스테스트, ③ 충분한 자본·재보험이 핵심이다. 일반 보험계리에 신용리스크·금융공학 기법이 결합된다.
개별 대출의 부도확률이 각 1%로 ‘작아 보이는데’ 왜 금융보험이 위험한가?
부도가 서로 독립이면 분산효과로 안전하다. 그러나 경기침체 때는 부도가 한꺼번에 일어난다(상관↑). 그러면 보험사가 동시에 막대한 손해를 입어 자본이 무너질 수 있다. 금융보험의 핵심위험은 ‘평균’이 아니라 상관과 꼬리에 있다.
한국에서 금융보험은 신용·보증·금융보증을 아우르는 영역으로, 보증보험(SGI서울보증)과 정책금융기관이 중심을 이룬다. 기업·개인의 채무이행을 담보하는 보증보험·신용보험, 회사채·대출을 보강하는 금융보증이 대표적이며, 신용보증기금·기술보증기금·주택금융공사(HF) 같은 공적 기관이 채권보증·모기지보험을 공급한다.
본문대로 금융보험은 물적·인적 손해가 아닌 신용·채무불이행 위험을 다루므로, 가격·인수가 신용평가에 기반하고 경기변동에 손해율이 민감하다. 2008년 글로벌 금융위기 때 금융보증(모노라인)이 무너진 교훈은 한국 감독에도 반영되어, 금융보증 인수는 보수적으로 관리된다.
금융보험은 신용위험을 사회적으로 분산·보강하는 인프라다. 한국은 민영(SGI)과 공적 보증기관이 역할을 나눠, 중소기업·서민금융의 신용보강을 담당한다. 신용리스크 집중·상관 때문에 K-ICS에서도 일반 손해보험과 다른 위험계수로 다뤄진다.